一直以来，各地政府蛊惑基金大批带有较强的属地化导向，即资金出资方会要求子基金注册及风物落地均局限于土产货。这种模式永久实行下来，不仅导致部分产业重迭投资成立问题非常，各地产业同质化竞争加重，还使得蛊惑基金的资金使用遵循大打扣头，难以简直蛊惑契合土产货产业结构的优质风物落地，更不利于寰宇息争大市集的构建。

不外，近期场所政府蛊惑基金与国资跨省市联结成就基金的案例密集知道，在探索地区间联结共赢、资源分享的说念路上迈出了蹙迫一步，联系新模式也激发业内平时珍视与深化筹办。那么，这一立异模式背后的中枢驱能源是什么？又该如何破解场所间的诉求相反与利益协调难题？

场所国资跨省“合股”设基金

近期，湖北省财政厅复古珠海科技产业集团与武汉市、江夏区等共同发起的湖北江城华发产业投资基金已完成初度实缴出资。该基金总范围100亿元，首期范围10亿元，重心投向集成电路、光通讯、激光、新式高慢和智能末端等硬科技范围，这符号着湖北国资与珠海国资联结成就的基金认真落地。

无颠倒偶，安徽省与河南省也作出了新探索：近期，安徽省、河南省东说念主民政府共同出台《皖豫省际毗邻地区联结发展实施决议》，建议积极融入寰宇息争大市集成立，完善协同招商机制，饱读吹以市集化方式成就产业基金，继承基金招商、产业链招商等方式链接东部产业退换。

客岁7月，广东省粤科金融集团与浙江、辽宁、四川、海南、陕西、福建、江西等7个省份签约7只省际协同发展母基金，总范围超170亿元。据粤科金融集团公众号，集团已落地浙江、辽宁、江西等省际联结基金。

据记者不雅察，现时国内不少VC（风险投资）机组成就的基金中，同期出现两家及以上政府LP（有限合伙东说念主）的气象较为大批，部分机构还挑升成就招商基金，劳动场所招商引资需求。但这种跨省联结成就一只政府蛊惑基金的新模式，现在并不常见。

这种新模式诱导了更多场所国资珍视。“之前有北京、广东等地的国资机构主动与咱们筹办，辩论共同成就基金的联结可能，咱们正在对这一标的的可行性进行筹办。”福建省一国资投资机构关系负责东说念主对记者暗示，近期也感受到跨区域国资“抱团”设基金的案例有所增多，里面将不断联系筹办，同期也会向已落地的场所取经。

三大中枢驱能源：政策、产业、资源的多重考量

一直以来，场所政府蛊惑基金不管遴荐母基金运作依然径直投资模式，都会明确建议“基金注册当地”“资金返投当地”“风物落地当地” 等属地化要求。而如今，他乡国资 “合股” 成就基金的案例接踵出现，预示着场所政府开动跳出传统 “属地想维”，转而聚焦能否通过其他地区的协力，共同推动基金的成立和风物落地发展。

这背后有若何深层的驱能源？结合受访东说念主士的不雅点，记者梳理出三大原因：一是“国办一号文”明确建议严格适度区县政府成就政府投资基金，财力、资源足以成就的，审批权需提级至市级政府。而后，各个省市也纷繁出台配套料理决议，统筹新设及存量基金。在此配景下，单一地区尤其是部分区县级地区成就基金的难度加大。

浙江一国资VC负责东说念主对记者暗示，“这种场所政府跨省市联结设基金的新模式既契合政策关于推动寰宇息争大市集成立的要求，也合乎一些场所的骨子需求，尤其是部分地区财政压力较大，但又想通过基金发展场所产业的，这种方式是种果敢的新探索。”

二是部分地区地舆相连、产业结构雷同，在产业招商中易堕入同质化竞争。尤其在《公说念竞争审查条例》实施后，场所不行再以税收优惠、财政奖补等方式诱导风物，急需寻找更高效的招商模式。

“这种联结方式利好产业协同发展，风物落地狂放一城都可能对另一城带来产业发射，这种互动有助于升迁区域合座竞争力。”榆煤基金总司理秦笙暗示，两地甚而多地开展成本协同后，具体风物在投资、落地、扩产时，会优先考量区域适配性，一定会优选区域纳入考量，这能一定过程上幸免地区的产业同质化竞争，缓解重迭成立问题。

三是站在政府蛊惑基金的视角看，“合股”设基金还不错涉及更多优秀的GP（平时合伙东说念主）。“如今各地争抢优质GP已近乎尖锐化，而优质GP时常更倾向于扎堆产业资源好、营商环境佳的场所。两地联结则有助于分享优质GP资源，借助头部GP把好风物招引到当地。”上述福建省一国资投资机构东说念主士暗示。

至于政府蛊惑基金最垂青的返投问题，深圳一家VC机构募资东说念主士对记者暗示：“这类基金中，每个场所政府会商定一个返投比例，加起来或者达到1.5倍。但不管是单一政府成就的依然多个政府联结成就的基金，咱们都会结合区域的产业情况和返投金额来判断是否讲述。”该募资东说念主士坦言，这类基金至极稳妥背靠产业集团的CVC（企业风险投资），因为他们的产业遮蔽面广，有条款在多处落子，完成多地返投的任务就更容易。

利益协调与机制保险是关节

不管是湖北与珠海的跨区域联袂，依然广东与浙江的省际联动，这类“沉之约”的成本联结从意向达成到骨子落地，绝非易事，背后遭灾多厚利益博弈与考量。即便部分联结已放宽子基金注册落地的联系要求，但在母基金出资统筹、子基金投资布局、返投任务落实等一系列中枢操作方法，其推动难度仍权臣大于省内联结、央地联结及国有企业间的联结。

其中，利益分拨协调难度大是核肉痛点。广东省创业投资协会文告长肖飞指出，省内城市联结成就基金时，可由省级层面统筹税收、产值分拨，推动全省产业统筹发展，落地相对容易。但跨省联结若缺少国度层面统筹，需两省自行协调利益分拨，难度权臣加多。即便长三角一体化推动较好，部分地区仍未料理“分税”问题，这已成为省际基金落地的关节羁系。肖飞坦言，跨省联结不仅需要场所间的高效协调，更需要建立踏实的联结机制保险。同期，基金成就还需买通各级审计方法，确保合乎场所财政状态与产业发展诉求。

此外，区域间政策壁垒与圭臬不断争也加多了协同成本。东方产融总司理卢小兵在2025中国母基金会议上指出，以长三角母基金为例，三省一市返投圭臬不断争，跨区域项狡计税收与中枢价值包摄认定贫窭，以及各地行政审批遵循、东说念主才政策落地成果的相反等，都加重了协同难度。

针对这些挑战，业内东说念主士建议了针对性建议。卢小兵建议，在区域层面推动成立一体化母基金定约，由各地国资共同出资成就联动基金，并建立基于产业链孝顺的息争返投认定圭臬与激励政策，饱读吹身主见放流动。

南京市立异投资集团副总司理王正明也在上述会议上强调，需先终了“产业链舆图、价值链舆图、成土产货图”的对王人，结合各地资源天赋进行精确单干；同期建立两大核神思制，一是利益分享机制，聚焦打造世界级产业集群并写入基金规章，二是投资决策机制，终了政府策略引颈与市集化专科运作的离别，让跨区域母基金简直劳动于协同发展的共性难题。

校对：高源